| ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИНВЕ |
|
(economic efficiency of international economic colaboration' project ) оценивается на основе методов, содержащихся в официальном издании "Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования" ("Методрекомендации"), утверждены рядом государственных органов 31 мая 1994 г. (НПКВЦ "Теринвест" 1994). Эти методы в части", касающейся объектов, сооружаемых (модернизируемых) на территории РФ, используются и при обосновании экономической эффективности проектов международного экономического сотрудничества (ЭЭП МЭС). Проекты МЭС, однако, имеют существенную специфику, что требует соответствующих дополнений. ЭЭП МЭС представляет собою совокупную величину коммерческой (КЭП МЭС) и бюджетной (БЭП МЭС) эффективности проекта. Расчеты КЭП МЭС рекомендуется выполнять единообразными в своей основе методами. Предприятия свободны в выборе конкретного вида расчета и способах страхования своих рисков. Расчеты КЭП МЭС базируются на максимизации прибыли. В мировой практике различают прибыль: валовую (gross profit), операционную (operating profit), налогооблагаемую (taxable profit) и чистую (net profit). При оценке КЭП МЭС первостепенное значение имеет расчет цен на продукцию по проектам МЭС. Поскольку экономические условия РФ в настоящее время отличаются недостатком инвестиционных, особенно инвалютных средств, целесообразно отбирать проекты МЭС, позволяющие реализовывать капитало-валютоэкономные решения, с возможно быстрыми сроками окупаемости капиталовложений и начала производственно-торговой отдачи проектов. При этом стоимостные показатели эффективности обычно дополняются качественным анализом возможных альтернативных решений. На первом этапе оценки КЭП МЭС составляются таблицы потока реальных денег (наличности) за избранный расчетный период, чаще - год; нередко за общий период создания, эксплуатации и ликвидации проектного объекта. Поток наличности по инвестиционной деятельности складывается из притока и оттока средств. Первый образуют доходы от продажи основного и части оборотного капитала за расчетный период, а также ликвидационная стоимость объекта. Второй образуют затраты на приобретение основного капитала и прирост собственных оборотных средств. Кроме того, рассчитываются потоки наличностей по операционной и финансовой деятельности предприятий, охватываемых проектом МЭС. Для оценки КЭП МЭС в качестве основного показателя рассчитывают интегральный эффект (Эинт) или чистую текущую стоимость проекта (net present value, NPV) за весь расчетный период функционирования объекта по формуле: Эинт = сумма (от 0 до t)( (Rt - Зt) at), где t - шаг расчета ЭЭП МЭС; Т - горизонт расчета (номер последнего шага, на котором прекращается функционирование проекта МЭС); Rt - результаты, получаемые на t-м шаге расчета, руб.; Зt - затраты на том же шаге расчета, руб.; at - коэффициент дисконтирования. Проект эффективен при положительном значении Эинт. Его эффективность тем выше, чем больше величина этого показателя. ЭЭП МЭС рекомендуется также рассчитывать по индексу доходности (ИД) или, что то же самое, - индексу прибыльности, определяемому отношением суммы приведенных доходов по проекту к величине капиталовложений. В расчетах ЭЭП МЭС применяются и более простые показатели, например срок окупаемости. Он характеризуется периодом, в течение которого первоначальные инвестиции и другие затраты по проекту покрываются суммарными результатами его осуществления. Результаты и затраты при этом могут рассчитываться с дисконтированием или без такового. В качестве основного показателя БЭП МЭС принимается бюджетный эффект, рассчитываемый по формуле: Бt = Дt - Рt, где Бt - бюджетный эффект на t-м шаге реализации проекта, руб.; Дt и Pt - соответственно доходы и расходы бюджета по реализации проекта на t-м шаге расчета, руб. Интегральный бюджетный эффект за весь период функционирования проекта представляет собой сумму дисконтированных бюджетных эффектов по всем шагам расчета эффективности. |
